着陸は中止：雇用市場は依然として巡航高度にあり、多少の波はある

Mar 09, 2023

今日の雇用統計で我々が目にしたのは、一部の大幅な数字、つまり雇用創出が予想を上回ったこと、そして監督職以外の労働者の賃金引き上げの加速など、その他の予期せぬ熱気の兆候である。 また、失業者数は増加したものの歴史的低水準にとどまり、失業率は上昇したものの歴史的低水準にとどまったなど、若干の熱放散の兆候も見られた。

私たちはここ 1 年以上、労働市場が毎月の浮き沈みだけでなく、大幅な減速の本当の兆候を示すのを待ってきました。 私たちは着陸を待っていましたが、労働市場は今日に至るまで着陸を拒否しており、FRBが金利を5％以上に引き上げたにもかかわらず、雇用主は驚くほど好調な雇用を続けています。 企業も消費者もこうした料金に慣れてしまっているようだ。 賃金、その他のコスト、物価は急速に上昇しており、インフレ率は燃料や食品からサービスへと移行しており、現在は5%前後となっています。 そして、消費者は賃金上昇分を支出しており、依然としてインフレを上回っています。「酔っぱらった船員」の勢いは止まらないのです。

5月には雇用主によって33万9,000件の雇用が創出された。 今日の労働統計局による事業所調査によると、過去 3 か月間に 85 万件の雇用が創出され、給与計算型の雇用数は過去最高の 1 億 5,610 万件に達しました。 月ごとのばらつきを補正した 3 か月平均は、パンデミック前の好調な労働市場の中での範囲を上回っています。

生産従業員と非監督従業員の平均時給 ５月は４月比０．４５％上昇し、１１月以来の高い伸びとなった。 年率換算すると 5.5% になります。 ３カ月平均の上昇率は０．４０％で、こちらも１１月以来の大幅な上昇となった。

これらの労働者は、エンジニア、教師、バーテンダー、技術者、運転手、小売店従業員、接客スタッフ、事務員、建設作業員、看護師など、監督以外の役割を担っています。 彼らは雇用全体の大部分を占めています。

監督外の賃金上昇率が月ごとに再加速していることは、そのカテゴリーの賃金上昇率がさらに鈍化するのではなく、現在は前年比5％前後で安定しつつあることを示しているのかもしれない。

前年同月比の賃金上昇率は2か月連続で5.0％にとどまり、現在は下降線に終止符が打たれている。

全従業員の平均時給 ５月は０．３３％上昇し、４月の上昇に次いで年間で２番目に大きな上昇となった。 これには監督の役割も含まれます。

３カ月平均は０．３３％上昇し、１月以来の高水準となった。 前年同期比では収益は 4.3% 増加し、過去 3 か月とほぼ一致しました。

雇用全体よりも非監督職の賃金上昇率が高いことは、管理職レベル以下で賃金圧力がより大きく、労働市場が逼迫していることを示しており、この状況がここ数カ月続いている。 この賃金上昇率の違いの一部は、多くの州や地方自治体における最低賃金の引き上げによるものである可能性もあります。

小規模な情報分野では （これは一部のテクノロジー企業とソーシャルメディア企業をカバーしていますが、その他の企業は別の分野にあります）、雇用数は昨年末にピークに達しましたが、今年初めには減少し、現在は310万人弱で横ばいとなっています。 これは、過去 2 年間の大規模な雇用ブームの後に起こりました。 現在、企業は労働力のバランスを再調整し、一部の部門で過剰な人材を削減し、他の部門で雇用を行っている。

ここで、この小規模な情報セクターでは熱が下がり始めています。

給与計算型の仕事からギグワークまでの仕事全般、あらゆる種類の仕事を追跡しているBLSの家計調査によると、3月に大幅に増加し、4月には若干の増加となったが、5月には31万人減少した。

データは月ごとに非常に不安定で、たとえば 1 月 (+894,000) や 3 月 (+577,000) のように大幅な急増もあれば、今年 5 月や昨年の 10 月と 6 月などの大幅な減少もあります。

3か月合計では、雇用数は40万6,000件増加し、3か月平均は13万5,000件となった。 今年初めに比べて成長率は鈍化しているが、マイナスの数値だった昨年の数時期よりははるかに高い。

企業の従業員から自営業者までを含む総労働者数は、2023年1月に初めて1億6,000万人を超えた。これは総雇用者数の3か月平均であり、多少の浮き沈みは解消されている。

失業者数家計調査によると、積極的に仕事を探している人の数は、22年ぶりの低水準だった4月から5月には610万人に増加した。

このチャートは 3 か月の平均を示しており、月ごとの浮き沈みの一部を修正して傾向を明らかにしていますが、依然として歴史的な安値に沿ってぐらつき続けています。

労働力人口は増加し続けています。5月には13万人が労働力として加わり、働いているか積極的に仕事を探している人は1億6,680万人に増加した。

壮年期の労働参加率– 働いているか積極的に仕事を探している24歳から54歳までの人々 – は5月に83.4%に上昇し、2006年以来最高となった。3か月平均は83.3%に上昇した。

これは、働き盛りの年齢にある人々が、過去 15 年間で見られなかった速度で労働市場に参加していることを意味します。 壮年期のデータは、退職者の急増の問題を無視している。

失業率最も狭い失業率指標によると、歴史的低水準だった4月の3.4％から3.7％に上昇した。 労働力人口の増加と失業者数の増加により、この率は上昇した。 ２０２２年２月以降、同金利は３．４─３．８％の範囲で上下に振れている。

人口に対する雇用比率は3月と4月の60.4％から60.3％に低下した。 3つともパンデミック前以来最高となった。 それはまた、最近退職した人々の急増を示しています。

その他の労働市場データまた、労働市場は着陸していないことも確認されていますが、いくつかの側面はやや低い高度で巡航している可能性があり、時折隆起はあります。

これはジェローム・パウエルFRB議長が利上げ後の雇用統計に反応したものである（WOLF Streetのマルコ・リコリによる漫画）：

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